【國際貿易】土耳其貨幣跌成渣，石材行業(yè)該關注什么

近些日子，土耳其里拉再度成為關注焦點。

自2018年以來，土耳其面臨著日益嚴重的金融危機。受美聯(lián)儲幾輪加息的影響，加之與北約盟國的地緣戰(zhàn)略緊張局勢加劇，以及土耳其政府推遲了關鍵的經(jīng)濟改革，一年多時間里，土耳其里拉一路暴跌。2019年9月中旬，土耳其央行將基準利率上調625個基點至24%，此后在一系列新資本管制和銀行拋售美元的基礎上，土耳其里拉暫時維持了穩(wěn)定。

（因美籍牧師安德魯·布倫森被土耳其監(jiān)禁，美國從2018年8月起對土耳其實施多輪制裁。2018年8月，土耳其里拉兌美元貶值18%，2018年8月10日，一度跌破6.8，這使得里拉在當時超過阿根廷比索成為新興市場中貶值幅度最大的貨幣）


但今年以來，由于二季度經(jīng)濟受疫情沖擊嚴重，經(jīng)濟下滑，土耳其央行大量放水導致通脹率持續(xù)上升，但前期為了支持里拉削減總外匯儲備導致國家外匯儲備太少難以支撐，加上土耳其總理埃爾多安認為加息會導致通脹故而決議在前幾個月仍將央行利率保持在9%以下，不動用利率工具對沖，終于導致土耳其當局失去了對里拉的控制。8月3日，土耳其里拉收盤跌6.6%，至1美元兌6.88里拉，當日亞洲市場前市跌幅一度達10%。8月4日，土耳其里拉對美元的隔夜互換利率在倫敦離岸市場上最高飆升至1050%，這也是自去年3月凍結里拉流動性以來的新高，當時隔夜互換利率曾飆升至1200%。（互換利率指的是投資者使用美元換土耳其里拉并持有一段時間的成本，年化收益率達到1000%并不意味著土耳其里拉極度搶手，而是意味著該貨幣的離岸交易功能已經(jīng)完全崩壞。）

（自2016年土耳其國內經(jīng)濟局勢出現(xiàn)惡化以來，國外資本便開始加速外流和轉移。2018年起，土耳其與周邊國家沖突不斷，導致國內避險情緒快速上升。受黃金資產(chǎn)的吸引，越來越多的民眾情愿選擇拋售本幣選擇避險資產(chǎn)作為避風港，導致里拉進一步被市場看衰。土耳其里拉或將在不久的將來面臨更大的危機）

一直以來，土耳其經(jīng)濟比較依賴于外部資本的流入。也正是依賴大量國際資本的流入，土耳其在最近這些年才能大量發(fā)行貨幣，通過房地產(chǎn)和基建實現(xiàn)比較快速的經(jīng)濟增長。但這種經(jīng)濟模式同時意味著，一旦經(jīng)濟局勢上有風吹草動，投資者只要拋售資產(chǎn)，便很容易發(fā)生連鎖反應，引發(fā)金融市場的巨大波動。有數(shù)據(jù)顯示，今年以來，外國投資者在當?shù)刎泿艂袌龅姆蓊~降到了不到5%的歷史低點，過去12個月里，他們從土耳其股市撤出了44億美元，這至少是自2015年以來最大規(guī)模的資金外逃。

（在2002年的大選獲勝后，埃爾多安就積極推動新自由主義的經(jīng)濟政策。將土耳其的國有企業(yè)全部變?yōu)樗接谢罅σM外國先進的科學技術，吸引外國的投資，取得了非常不錯的經(jīng)濟成就，土耳其人均收入甚至翻了三倍。加上埃爾多安在敘利亞、庫爾德等問題上進取的態(tài)度，埃爾多安在國內支持率一度居高不下。近兩年的里拉危機，對于埃爾多安而言，也是一次極其嚴峻的政治考驗）

（往深度看，國際形勢惡化和疫情黑天鵝只是壓倒土耳其經(jīng)濟的最后一根稻草。在過去很長一段時間里，土耳其借了大量外債，并大批量印錢，這導致土耳其的經(jīng)濟變得非常脆弱。一旦出現(xiàn)本國貨幣貶值的情況，外債就會膨脹，直接壓垮本國企業(yè)和經(jīng)濟。而土耳其在經(jīng)濟上努力攢下的錢，絕大部分都流向了基建和房地產(chǎn)。也因此，我們看到了設計運送量2億人次的伊斯坦布爾新機場。事實上，目前，全世界在建的十大超級項目，土耳其占了六個）

同時，土耳其還是一個極其依賴外匯的國家。這就意味著，如果土耳其里拉遭受到投機力量的沖擊，且在短期內不能滿足外匯市場上突然擴大的外匯流動，這一貨幣也只好貶值。而事實上，外債在土耳其的GDP中逐年上升，2018年一季度土耳其外債總額占土耳其GDP之比高達近55%，但今年土耳其的外匯儲備卻已經(jīng)不足500億美元。如果后續(xù)依然缺乏足夠的外匯儲備，土耳其可能面臨無力償債的債務危機。更令經(jīng)濟界擔心的是，土耳其過去一段時間的操作顯示，過去數(shù)月土耳其央行拋出數(shù)百億美元試圖穩(wěn)定本幣匯率后，手頭的工具和能力或已見底。土耳其似乎已經(jīng)無法控制里拉的暴跌了。從長遠來看，這將削弱土耳其經(jīng)濟，且只會加速其衰退，更嚴重的貨幣危機將在不久的將來降臨。

（2008年土耳其外債還只有2700億美元左右，但2018年，土耳其外債已經(jīng)飆漲到4500億美元。這已經(jīng)使得一些在土耳其本國開展業(yè)務的歐洲銀行也將面臨土耳其信貸風險敞口的問題。不僅于此，根據(jù)土耳其統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2018年7月土耳其通脹率更是達到了15.85%，也是創(chuàng)下14年來的新高，換句話說，就是如果無法從借貸市場融資或產(chǎn)生額外儲備，該國在理論上將會發(fā)生違約。正是在此背景下，土耳其當局將金融市場的拋售看作是一場經(jīng)濟戰(zhàn)爭）

土耳其是全球出口石材量最大的國家之一，也是我國進口石材量最大的國家之一。對于石材外貿從業(yè)者而言，近期需要警惕的是土耳其里拉波動帶來的負面影響。一來，我國銀行收匯與美元通道或將收緊，很多土耳其商人或將找不到付款渠道；二來，土耳其里拉貶值或將造成當?shù)厣虘舫杀旧仙糠滞炼渖倘嘶驅⑦x擇抬高價格，甚至暫停貿易及尾款支付，這也可能會造成我國土耳其進口石材供應緊張，價格上漲；三來，土耳其限制銀行向海外提供里拉的能力導致土耳其里拉流動性枯竭，雖然這樣的行為短時間內能夠阻止空頭對本國貨幣下手，但也會阻止外國投資者購買里拉資產(chǎn)或直接在土耳其投資，土耳其商業(yè)環(huán)境或有所變化。畢竟，在一個缺少穩(wěn)定預期的環(huán)境中，無論投資者還是企業(yè)家都會更傾向于采取短期行為。

（土耳其石材種類多樣、顏色繁多，對于國內從業(yè)者而言，紫羅紅、世紀米黃、帝皇金、丁香米黃、金黃洞石、戴安娜灰、金啡藍等大理石產(chǎn)品并不陌生，其實，土耳其同樣也有許多花崗石產(chǎn)品，如偶米紅、芙尼爾紅、彩云追月、星空等即來自土耳其）

無論如何，土耳其里拉的升貶究竟將對我國石材行業(yè)產(chǎn)生多大的影響，很大程度取決于土耳其政府接下來的努力以及我國銀行的考量。因此，石材外貿從業(yè)者要時刻關注外匯市場，警惕里拉危機帶來的貿易風險，未雨綢繆，提前考慮好替代方案，如此，方能確保企業(yè)效益能夠平穩(wěn)增長。

（對于一些進口量較大的土耳其石材品種，由于國內儲備量大，因此土耳其經(jīng)濟動蕩對石材供應和價格的影響會相當有限，但倘若土耳其經(jīng)濟持續(xù)惡化，未來一段時間，進口量較大的土耳其石材品種很可能迎來激烈波動。對于國內的中小企業(yè)而言，這些企業(yè)應對市場供應緊缺情況的能力較差，資金也比較緊張，在這樣的嚴峻形勢下，很可能遭受來自供應端與銷售端的雙重挑戰(zhàn)，因此應及時準備好應對策略。）